一、行情综述

9月（2025年9月1日-2025年9月26日）煤焦油市场月初小降后反弹，月末再次下滑。本月截至9月26日，煤焦油市场月均价为3281元/吨，较上月均价（3450元/吨）下调169元/吨，降幅4.90%。截至9月26日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3249元/吨，较上月末（8月26日3393元/吨）下调144元/吨，降幅4.24%，主产区主流（山西、河北、山东）现汇出厂价格参考3370-3450元/吨。山西地区小降后回升，月底再次回落；内蒙古地区月初小降后上涨，月末下滑；河北、河南地区先稳后涨而后再次下滑；山东地区下降后回升，后期下降；东北地区持续上行后下降；西南地区前中期波动有限，后期下跌。

影响因素如下：利好影响有：（1）本月下游开工整体持续提升，其中深加工开工基本维持在48-49%之间，炭黑开工从月初的58.1%提升至65.89%，故中期往后下游整体对煤焦油理论需求有存；（2）月初由于阅兵活动的影响，焦化行业开工小降，并且煤焦油行业库存处于低位。利空影响有：（1）月初下游深加工和炭黑开工均处于偏低位，对原料需求有限；（2）9月深加工产品整体不温不火，对原料价格难有支撑，炭黑价格下降，对原料存有利空；（3）深加工普遍难以盈利，故对原料承接能力有限，炭黑行业亏损严重，库存承压，故对煤焦油的接货积极性不高。

整体来看，9月焦油行业开工持续上行，平均开工较8月相比提升；下游深加工和炭黑开工前期偏低、中期提升、后期坚挺；下游产品方面，深加工产品行情一般，炭黑市场整体偏弱。因此月初下降，主因下游开工较低，对煤焦油需求不足；而后煤焦油价格上涨，主因下游，开工提升明显，对原料需求增加，加之当时煤焦油处于偏低位，故下游企业接货积极性回暖；后期煤焦油价格回落，主因下游产品市场欠佳，企业接货心态偏弱。因此9月煤焦油市场月初小降后反弹，月末再次下滑。目前山东地区价格参考3430元/吨左右。山西地区价格参考3370-3430元/吨左右。河北邯郸地区价格参考3450元/吨左右，唐山地区新价未定，暂时延续前期价格，参考3450元/吨。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场持续窄幅上行后下降，本月末3242元/吨，较上月末（8月26日3279元/吨）下调37元/吨。前期下游接货积极性尚可，外围企业进入东北地区采购煤焦油，需求面支撑下煤焦油价格持续窄幅上行，后期受主流市场利空指引，加之下游企业心态转弱，故煤焦油价格回落。截至9月26日，吉林主流参考2970-3120元/吨，黑龙江主流参考2930-3000元/吨，辽宁主流参考3300-3350元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场小降后价格回升，月底再次回落，本月末3417元/吨，较上月末（8月26日3576元/吨）下调159元/吨。月初区域内下游部分深加工停车检修，对煤焦油需求减弱致使价格小降，阅兵后下游陆续复产，整体开工提升，故对原料需求增加，故煤焦油价格开始回升，但是下游产品整体偏弱，下游企业盈利状况不佳，故到了下旬起，煤焦油价格上涨后买盘接货积极性转弱，故而煤焦油价格回落。截至9月26日，山西主流参考3370-3430元/吨，河北邯郸参考3450元/吨，唐山地区未定.。

——华东地区：华东地区煤焦油小降后窄幅反弹而后再次小降，震荡幅度有限，本月末3426元/吨，较上月末（8月26日3559元/吨）下调133元/吨。下游整体开工尚可，对原料存有刚需，但是下游企业整体亏损运行，对煤焦油实际承接能力有限，故在本月当马鲛鱼价格高于3500元/吨时，下游整体接货情绪开始降温，当煤焦油降至偏低位时，接货心态便有所提升，故而本月华东地区煤焦油市场窄幅震荡波动。截至9月26日，山东地区价格参考3430元/吨，安徽地区价格参考3365元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场西南地区前中期波动有限，后期下跌，本月末3183元/吨，较上月末（8月26日3383元/吨）下调200元/吨。月初下游企业采购积极性一般，月中买盘接货需求回暖，月底下游企业承压亏损，对承接能力减弱，加之主流市场价格下行，故带动西北地区煤焦油价格回落。截至9月26日，乌海地区参考3230元/吨承兑出厂，陕西主流3310-3410元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场月初上行后一路回落，本月末2844元/吨，较上月末（8月26日2968元/吨）下调124元/吨。前中期由于西南地区煤焦油价格低位，加之下游企业需求有存，故采购积极性尚可，月底主流市场价格下行，故给西南地区带来一定利空影响，加之焦企放量出货，下游多刚需采购，故造成西南地区煤焦油价格下行。截至9月26日，四川地区主流2700-3100元/吨，云南地区主流2850-2900元/吨，贵州地区主流2850-2900元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场小降后价格回升，月底再次回落，本月末主流3432元/吨，较上月末（8月26日3632元/吨）下调200元/吨。华中地区煤焦油价格多数受随河北邯郸价格走势影响，故而该区域煤焦油价格先小降后涨而后再次下滑。截至9月26日，河南地区主流3400-3463元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

供应方面：2025年9月焦化行业平均开工较8月相比提升，截至发稿，焦化行业平均开工约为73.58%，上调约1.31个百分点，独立焦化厂平均开工约为68.06%。月初随着阅兵活动结束，河北、山东、河南部分限产焦企陆续恢复正常生产，焦化行业开工持续提升，同时下游铁水产量提升至高位后震荡，对焦炭刚需较强，焦企出货顺畅，库存水平保持至合理偏低状态，整体生产积极性较好，后期随着原料焦煤价格上调，焦化入炉成本上移，焦化利润空间收窄，部分焦企生产积极性降低，焦化行业整体开工小降。从下月来看，国庆节后下游钢厂对焦炭或存补库需求，整体采购情绪预计偏高，叠加焦炭市场存提涨预期，在焦化行业利润空间扩大情况下，焦企生产积极性预期较好，综合考虑，预计10月焦化行业整体开工提升。

需求方面：

深加工行业：2025年9月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率预计约47.78%，除长期停车产能外行业开工约为62%，总体较2025年8月有窄幅提升。根据9月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2956万吨，计入长期停车产能678万吨。月内前期检修企业陆续开始复产后，开工持续提升趋势。9月底至国庆节后仍有部分焦油深加工有集中检修，预计开工10月中上旬开工再度下滑，至下旬陆续恢复，10月整体开工较9月或有小幅下行，参考46%上下。

炭黑行业：据百川盈孚统计，全国橡胶炭黑总产能978.7万吨左右，9月新增天津中策3万吨，2025年9月份炭黑行业开工率预估62.29%，较上月上调0.6个百分点。9月炭黑开工前期窄幅下降至58.11%，随着检修企业逐渐复产，后期开工逐步提升至65.89%。月内辽宁、安徽个别企业停车检修，但广东、山东零星企业完成检修恢复生产，其他企业开工窄幅调整，整体来看，本月炭黑开工略有上升，炭黑市场供应相对宽松。后续来看，甘肃零星企业计划月初检修，山西个别企业计划月末检修，但辽宁、宁夏、山东地区零星炭黑企业计划复产，复产企业多于检修企业，故预计后续开工走势上行，预测下月开工参考66%左右。

前期深加工开工降幅大于焦企，故供需面支撑不足，而后上下游开工同步提升，且下游开工上涨幅度相对较大，故此时煤焦油供需面支撑有存，后期虽然供需面上存有支撑，价但下游企业的接货心态转弱。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：9月（2025年9月1日-2025年9月26日）工业萘市场上行乏力，承压回调，截至9月26日，工业萘市场均价4857元/吨，较9月1日4868元/吨下滑11元/吨，跌幅0.02％，主产区主流出厂参考4900-5050元/吨。

（2）煤沥青：2025年9月份煤沥青先跌后涨，截至9月26日，全国均价暂参考3951元/吨，较上月末下调51元/吨，跌幅1.32%，主产区改质沥青出厂承兑参考3850-4150元/吨，中温沥青承兑出厂参考3800-4000元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考4000元/吨左右。

（3）蒽油：9月（2025年9月1日-2025年9月26日）蒽油市场走势上行后弱势回落，截至9月26日蒽油市场均价3559元/吨，较8月28日（3548元/吨）上调11元/吨，蒽油9月市场月均价3549元/吨，较8月月均价（3583元/吨）下调34元/吨，当前主流参考3450-3600元/吨。

（4）炭黑：9月，炭黑市场前期上涨中后期窄幅回落，截至26日，CCBX市场均价为6800元/吨，较8月26日6784元/吨上调16元/吨，涨幅0.24%左右，当前N330主流承兑送到价格参考6250-6400元/吨，N220主流承兑送到价格参考7350-7500元/吨，个别高低位亦存。

整体来看，深加工产品和炭黑行情整体表现一般，因此对原料支撑不明显。

三、后期预测

预计2025年10月煤焦油市场先稳后降，波动幅度100-200元/吨左右，主产区主流波动区间参考3250-3400元/吨。

具体原因分析如下：

1.焦化开工整体提升，煤焦油供应量不缺。节后焦炭存提涨预期，焦化利润空间或增大，故焦企生产积极性预计尚可，因此焦化行业开工预计提升，焦油供应量届时或将增加。

2.深加工开工预计下滑，煤沥青市场难有明显起色。国庆节后仍有部分焦油深加工企业集中检修，预计届时深加工开工有所下滑，而深加工在下游中需求占比在70%以上，故对煤焦油需求面的利空影响不容忽视，除此之外煤沥青市场行情预计一般，对原料价格难有明显支撑。

3.炭黑开工预计提升，行业延续亏损运行。10月场内检修华为复产的炭黑企业均存，不过复产企业多于检修企业，故预计后续开工走势上行。但是目前炭黑库存压力较