一、行情综述

3月（2024年3月1日-2024年3月27日）煤焦油市场涨后回落。本月煤焦油市场月均价为4520元/吨，较上月均价上调341元/吨，涨幅8.16%。截至3月27日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4403元/吨，较上月末（2月27日4276元/吨）上调127元/吨，涨幅2.97%，上周主流（山西、河北、山东）区间参考4500-4650元/吨，本周山西地区新价参考4720元/吨，市场行情有所回暖。山西、内蒙古地区先涨后降；河北、河南地区前期偏强后期回落；山东地区涨后回落；东北地区前期上行，后期走跌；西南地区月上旬上涨，中下旬走弱。

影响因素如下：利好因素有：（1）焦炭价格持续走跌，焦企亏损延续，整体开工逐步降低，山西、河北、内蒙古、东北、西南等地均有不小幅度限产，部分地区限产3-5成，部分企业甚至焖炉，煤焦油供应有限，对底部价格存支撑。（2）前期下游部分企业原料库存不高，且由于焦企限产，对于后期原料供应存担忧心态，因此采购积极性较高。另外，深加工产品煤沥青行情上涨，蒽油市场继续上行，利好市场，煤焦油价格亦有上行。山东地区主流最高涨至4800元/吨左右。河北地区主流参考4900-4965元/吨。山西地区参考4900-4950元/吨左右。

利空因素有：（1）3月进入深加工行业传统检修季，3月中旬开始，陆续有企业检修，同时，炭黑行业亦有企业有检修情况，整体开工下调，煤焦油需求端支撑减弱。（2）下游煤沥青市场持续上涨动力不足，炭黑市场新单有限，并且下月订单预期不佳，对于原料煤焦油存一定压价心态，采购相对谨慎，煤焦油市场承压下行。截至上周尾，山东地区主流参考4500元/吨左右。山西地区参考4500-4550元/吨左右。河北邯郸地区主流参考4575元/吨，但周后期下游采购积极性有提升，唐山地区价格稳定至4650元/吨。

但目前煤焦油供应仍紧，而下游刚需仍存，且部分企业原料库存偏低，存采购需求，月底市场行情出现反弹。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场先涨后降，本月末4417元/吨，较上月末（2月27日4279元/吨）上调138元/吨。东北地区焦企亏损明显，开工持续低位，部分企业甚至焖炉，供应端持续存支撑，前期下游采购积极性较高，支撑价格上行，后期下游产品跟进不足，对高价原料存抵触，煤焦油价格承压下行。截至3月27日，本周新价未定，上周吉林主流4370-4440元/吨，黑龙江主流4200-4250元/吨，辽宁主流4350-4650元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场上旬上涨，中下旬走跌，本月末4520元/吨，较上月末（2月27日4458元/吨）上调62元/吨。焦企开工暂未有提升，供应量有限，且焦企库存多无压力，低价出货意愿不高，前期下游需求仍存，支撑市场。后期深加工及炭黑行业开工下调，需求支撑减弱，叠加煤沥青、蒽油市场价格下行，利空市场，煤焦油价格有所回落。截至3月27日，山西新价参考4720元/吨，河北邯郸新价4755元/吨，唐山地区多新价未定，上周参考4650元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场先强后弱，本月末4505元/吨，较上月末（2月27日4387元/吨）上调118元/吨。前期供需端支撑尚存，后期下游部分企业检修，煤焦油需求减量，下游企业对于原料煤焦油存压价心态。截至3月27日，山东新价4700元/吨，安徽暂时参考4585元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场涨后回落，本月末4267元/吨，较上月末（2月27日4156元/吨）上调111元/吨。西北地区焦企亦亏损明显，场内货源有限，但多跟随山西地区行情波动为主。截至3月27日，西北地区新价未定，上周内蒙古主流4300元/吨承兑出厂，陕西主流4550元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场前期上行，后期走跌，本月末4101元/吨，较上月末（2月27日4092元/吨）上调9元/吨。焦企开工不高，下游部分企业有订单需执行，存刚需采购需求，支撑市场，但后期下游煤沥青、蒽油市场走势不佳，炭黑市场下月订单预期向下，对于原料采购谨慎，存压价心态。截至3月27日，四川主流3800-4320元/吨，云南主流4100-4270元/吨，贵州主流4100-4360元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场先涨后跌，本月末主流4581元/吨，较上月末（2月27日4506元/吨）上调75元/吨。河南地区多跟随河北邯郸地区价格调整，两湖地区多参考山东、河北地区价格波动。场内供需端仍有支撑，受下游产品走势及企业采购心态影响而波动。截至3月27日，周内新价未定，上周河南主流4575元/吨，两湖地区主流4160-4170元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

供应方面：2024年3月焦化行业开工较2月下降。原料端煤矿生产恢复进度较好，供应增加，受市场成交氛围清淡影响，炼焦煤价格下行，焦炭价格成本端支撑减弱，下调两轮，累计降幅200-220元/吨，焦企亏损加大，生产积极性受挫。终端需求始终未见好转，钢材订单成交缓慢，钢厂开工下调，焦炭需求有限。整体看，3月焦化开工较2月下降。4月来看，原料端煤矿产量仍在逐渐恢复，供应增量，价格存下行预期，焦企亏损情况有所好转，叠加天气转暖，终端需求增加，钢厂开工积极性好转，焦炭需求增加，综合预计4月份焦化行业开工上调。

需求方面：2024年3月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率约为49.1%，除长期停车产能外行业开工在62.3%，总体较2024年2月开工提升。根据3月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2830万吨，其中长期停车产能为613万吨。整体来看，当前行业有效产能为2217万吨，占比约为78%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1654万吨。3月份春节期间检修已经基本复产，行业整体开工回归至高位，至中下旬后另外一部分有春检计划的企业开始检修，行业开工再次进入下滑通道，但3月份总体来看，较春节期间仍有明显提升。3月末至4月上旬，检修较为集中，开工预期处于低位，4月中下旬之后基本陆续完成复产，行业开工将回升，综合预计4月份开工区间在48%-49%。

2024年3月炭黑行业开工率预估64.13%，较上月相比上调3.87%。本月内炭黑行业开工走势上行，主因春节后厂家多恢复生产，且整体按单出货，整体开工较为平缓，场内山东以及山西区域开工上行较明显，河南和辽宁地区相对平稳，综合来看，炭黑3月份开工走势有所回暖。

3月份焦企开工水平持续偏低，煤焦油供应量有限，而前期深加工及炭黑行业水平尚可，对煤焦油需求提升，支撑市场。后期部分深加工企业春检，炭黑行业开工亦有下调，对煤焦油市场支撑减弱。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：3月,工业萘先跌后涨再回落，截至3月27日，工业萘市场均价5697元/吨，较月初累计下调76元/吨，跌幅1.32％，主产区主流出厂参考5650-5800元/吨。

（2）煤沥青：2024年3月份煤沥青市场先涨后跌月末回升预期。截至3月27日，主产区改质沥青参考5400-5750元/吨承兑出厂，中温沥青承兑出厂参考5300-5500元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考5700元/吨左右。

（3）炭黑：3月，炭黑市场价格重心上行。截至27日，炭黑市场均价9097元/吨，较上月同期上调300元/吨，炭黑市场月均价9083元/吨，较上月均价累计上调764元/吨，涨幅9.18%左右，N330主流商谈价格参考8100-9100元/吨，场内新价未定。

整体来看，前期深加工产品走势向好，叠加炭黑市场订单价格调涨，进而利好煤焦油市场。后期煤沥青、蒽油市场持续上涨动力不足，炭黑市场新单有限，且下月订单预期不佳，对原料煤焦油采购心态相对谨慎，煤焦油市场价格有所回落。

招标情况：

3月山西、内蒙古地区前期上涨，后期回落；河北、河南地区上旬偏强，中下旬走跌；山东地区涨后回落；东北地区先强后弱；西南地区先涨后降。

三、后期预测

预计2024年4月煤焦油市场涨后回落，波动幅度100-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考4500-4950元/吨。

具体原因分析如下：

1、煤焦油供应预期前期仍紧，后期或稍有提升。目前焦企仍有亏损，东北、西北等地限产更为明显，预计短期内难有提升，煤焦油供应仍紧。但随着天气回暖，钢材需求或有提升，后期市场情况或有好转，焦企开工有小幅提升可能。需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势，以及环保限产政策等影响。

2、煤沥青市场预计受供应端影响。3月下旬至4月上旬期间，煤焦油深加工行业陆续有企业检修及复产，整体开工水平相对偏低，对煤焦油需求减量，但同时，煤沥青市场供应减量，价格或有推涨空间，利好煤焦油市场。4月中下旬，深加工检修企业陆续重启，煤沥青供应提升，后期价格或有回落。

3、炭黑市场预期不佳。炭黑下游企业成本压力较大，对原料炭黑存压价心态，炭黑市场4月份新单商谈预计下行，同时，部分企业或有检修预期，对于煤焦油需求预计减量。

综合来看，前期煤焦油市场供需双弱，但正值下游产品商谈之际，且煤沥青市场预期向好，对煤焦油市场存一定利好支撑，煤焦油价格或有上行。但后期煤焦油供应预计稍有提升，虽下游需求预计亦有恢复，但中下旬煤沥青市场受供应增量影响，价格或有回落，同时炭黑市场4月订单预期不佳，对高价原料或有抵触，因此，预计煤焦油市场涨幅有限，后期存回落可能。总体来看，预计4月份煤焦油市场前期偏强，后期小降，整体波动空间不大，波动幅度100-400元/吨左右，主产区主流波动区间参考4500-4950元/吨。

下游部分产品：

（1）工业萘：4月份煤焦油市场预计先涨后跌，成本支撑先强后弱；4月上旬预期焦油深加工开工处于低位，至4月中旬后前期检修企业多预期已复产，产量或提升；萘法苯酐近期受下游行情制约重心下行，打压工业萘市场，不过进入4月萘法苯酐停车企业或陆续复产，且唐山存新投产能，对工业萘需求量预期增加，整个4月苯酐对工业萘需求保持增加趋势，随着近期萘法苯酐不断走跌，后期不排除触底反弹预期，萘系减水剂终端基建行业施工加快，支撑开工，对工业萘需求尚可，精萘预期开工变化不大，刚需采购为主。预计4月工业萘市场先小降后涨。主产区主流出厂参考5500-6000元/吨。

（2）煤沥青：预计煤沥青4月前期僵持趋强，存上涨空间，后期趋稳或不乏存降风险。改质沥青主流承兑出厂参考5200-5900元/吨。具体原因分析如下：其一，预计原料煤焦油4月先涨后小降，煤沥青成本端支撑稳中偏弱调整；其二，据了解，4月上旬深加工开工处于相对低位，4月中下旬开始，场内检修和复产交替进行，但行业开工总体处于偏高位，利空煤沥青商谈；其三，下游预焙阳极4月份订单预计存