一、煤焦油产业链

9月份煤焦油市场，国内现货平均价格为3024元/吨左右，较上月（3205元/吨）下调元/吨，涨幅5.65%。山西、河北、山东等地区的价格区间3350-3520元/吨，西南地区的价格区间2750-3020元/吨，东北地区的价格区间2930-3240元/吨，西北地区的价格区间2810-3360元/吨。

本月煤焦油市场价格呈“先涨后跌”走势，影响本月价格波动的核心因素如下：

1、9月初期，国内焦化企业开工率阶段性下调，导致煤焦油市场供应量出现收缩，在需求端存在基础支撑的背景下，供应减量对煤焦油市场形成直接利好。

2、9月中旬，下游煤焦油深加工企业开工负荷有所提升，对原料煤焦油的实际采购需求同步释放，市场整体交投活跃度显著增强，支撑短期价格走势。

3、受终端产品价格及成本结构影响，下游深加工企业盈利空间持续收窄，整体利润水平处于相对有限区间，对原料煤焦油的价格承接能力较弱，难以形成有效支撑。

4、本月原料炼焦煤市场呈现“先涨后跌、月末反弹”的波动特征；同期焦炭价格提涨落地幅度有限，多数焦化企业受成本与售价双重挤压，整体运营处于盈亏平衡临界状态，间接影响煤焦油市场供需预期。

下月主要产品市场及预测： 

煤沥青：10月煤沥青市场价格预计呈现“前期偏弱运行、下旬小幅回升”的阶段性走势。具体来看，节后初期，下游企业多以消化节前库存为主，仅伴随少量刚需补库操作，市场整体交投氛围偏淡，对价格形成一定压制；进入下旬，随着煤焦油深加工企业逐步进入秋季常规检修周期，煤沥青市场供应量将出现阶段性收缩，供需格局边际改善有望推动价格小幅回升。不过，受原料煤焦油价格支撑力度不足的制约，煤沥青价格回升空间预计相对有限。10月煤沥青市场主流成交参考价在3800-4000元/吨。

工业萘：10月工业萘市场价格预计将呈现“先抑后扬”的阶段性走势。节后初期，煤焦油深加工企业开工率逐步回升，工业萘市场供应量随之增加；进入月下旬，深加工企业开工负荷将有所下调，工业萘供应端呈现收缩态势。需求端来看，节后下游萘法苯酐企业首要任务为消化前期原料库存，对工业萘的采购积极性相对平淡，对价格形成一定压制；后期随着萘法苯酐市场价格逐步上行，其行业盈利预期改善将带动对原料工业萘的需求释放，进而为工业萘市场提供利好支撑。10月工业萘市场运行价格预计在4900-5100元/吨。

蒽油：10月国内蒽油市场预计将以偏弱运行为主，多空因素交织下市场缺乏明确上行动力：供应端，部分煤焦油深加工企业10月仍处于秋季检修周期，蒽油市场供应量维持有限水平，这一供应收缩因素对市场价格形成一定支撑；但成本端与需求端的利空压力更为显著，原料煤焦油后期预计呈偏弱走势，对蒽油的成本支撑力度不足，同时下游炭黑市场延续疲软态势，企业对蒽油的采购以刚性需求为主，且普遍存在压价倾向，双重利空下蒽油市场整体承压。10月蒽油市场运行参考价预计在3300-3700元/吨。

二、粗苯产业链

9月国内粗苯市场价格呈现“先扬后抑”的阶段性走势。月初阶段，国内焦化企业整体开工率维持低位，粗苯市场供应量持续偏紧，为价格提供了基础支撑；进入月中后期，随着焦化企业开工负荷逐步提升，粗苯市场供应端释放量同步增长，供应偏紧格局得到缓解。需求端方面，下游苯加氢企业本月整体开工率呈下降态势，前期对原料粗苯的采购需求相对疲软，直至部分苯加氢装置陆续复产，需求端才呈现逐步回暖的趋势。月末临近假期，焦化企业粗苯出货节奏明显加快，叠加下游苯加氢企业受成本与产品价格挤压，整体盈利空间有限，对粗苯的价格承接能力较弱，双重利空因素交织下，粗苯市场价格承压下行。下月主要产品走势分析具体如下：

国际原油：截至9月25日收盘，国际原油价格呈现阶段性波动特征：WTI原油收于 64.98美元/桶，相较于上月末（8月29日）上涨1.52%，但纵向对比来看，较前三个月平均价格下跌4.23%，较年初价格下跌11.14%；布伦特原油收于69.42美 /桶，较上月末（8月29日）涨幅为1.91%，较前三个月平均价格下跌2.07%，较年初价格下跌8.57%，整体仍低于年内前期及近三月均值水平。

粗苯：10月粗苯市场预计呈现区间震荡偏弱格局。节后初期，焦化企业粗苯出货量较节前备货阶段明显减少，整体出货节奏回归正常，供应端缺乏推动价格上行的动力；下游端，苯加氢行业亏损问题突出，企业为控制成本，对粗苯采购多持谨慎态度，需求端支撑持续不足，对市场价格形成直接压制。同时，作为关联市场的原油与纯苯，本月预计均呈偏弱运行态势，产业链整体偏空氛围下，进一步影响粗苯市场走势，难以出现趋势性上涨行情。粗苯主流市场参考价格在4500-5000元/吨。

石油苯：10月国内纯苯市场预计将以偏弱运行为主。上游端，10月原油价格预计维持偏弱走势，对纯苯的成本传导支撑力度不足，成本端缺乏托底动能；供需端，华东主港纯苯市场仍以消化现有库存为主要基调，去库节奏缓慢，同时下游苯乙烯市场延续疲软态势，对原料纯苯的采购需求支撑有限，双重压力下纯苯市场难以形成上行动力。纯苯10月华东市场价格预计在5900-6300元/吨。

加氢苯：10月加氢苯市场价格预计先上涨、后下跌。10月原油价格运行预期偏空，成本端缺乏利好支撑，为加氢苯市场埋下利空基调；另一方面，节后市场存在补库需求释放的可能性，短期利好推动价格阶段性上行；然而，月下旬终端需求将逐步转入淡季，需求端对市场的支撑能力持续弱化，前期利好效应消退后，加氢苯价格大概率进入下行通道。预计主产区价格参考在5500-5900元/吨。