一、行情综述

6月（2025年6月1日-2025年6月27日）煤焦油市场价格下行后窄幅回升，月底回落。本月截至6月27日，煤焦油市场月均价为3239元/吨，较上月均价（3134元/吨）上调105元/吨，涨幅3.35%。截至6月27日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为3207元/吨，较上月末（5月27日3382元/吨）下调175元/吨，跌幅5.17%，主产区主流（山西、河北、山东）现汇出厂价格参考3250-3360元/吨。山西地区前期下降，中期持稳后上涨，后期回落；内蒙古地区下降后反弹后再回落；河北、河南地区前期下降，中期稳中小涨，后期下行；山东地区下行后窄幅波动；东北地区呈现倒“N”走势；西南地区重心先降后涨。

影响因素如下：利好影响有：（1）本月焦化行业开工持续小幅下滑，煤焦油供应面略存支撑，煤焦油库存不高，焦企出货无压力；（2）炭黑开工持续提升，对煤焦油需求增加，深加工开工坚挺，基本维持在50%出头，对原料需求有存。利空影响有：（1）下游深加工产品行情走弱，炭黑出货不畅，重心走跌，均利空煤焦油价格；（2）下游企业普遍亏损，并且煤沥青和炭黑库存较高，故对原料承接能力有限，基本按需接货，心态较为理性。

整体来看，6月焦化开工下滑，而下游整体开工坚挺，煤焦油供需面对底部价格持续存有一定支撑。前期由于深加工产品全线下跌利空煤焦油价格导致价格下行；中后期由于煤焦油价格将至偏低位，而场内对原料存有刚需，故接货心态有所回升，而月底由于下游库存承压，行业亏损，接货心疼再次减弱，导致煤焦油价格有所回落。目前山东地区价格参考3350元/吨左右。山西地区价格参考3300-3360元/吨左右。河北邯郸地区价格参考3350元/吨左右，唐山地区个别新价参考3250元/吨，部分价格未定。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场呈现倒“N”走势，本月末3092元/吨，较上月末（5月27日3338元/吨）下调246元/吨。前期场内接货积极性较弱，中期由于煤焦油跌至偏低位，下游接货心态提升，后期随着煤焦油价格上行，而下游行业亏，买盘对煤焦油采购氛围再次减弱。截至6月27日，吉林主流参考3000-3060元/吨，黑龙江主流参考2870-3000元/吨，辽宁主流参考3000-3330元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场前期下降，中期持稳后上涨，后期回落，本月末3339元/吨，较上月末（5月27日3514元/吨）下调175元/吨。上旬深加工产品价格下跌，利空原料煤焦油价格，同时深加工行业步入亏损，从而影响企业对原料的接货积极性，中旬随着下游炭黑开工持续提升，且深加工开工保持坚挺，故需求面提振下煤焦油价格稳后上涨，下旬由于下游整体长期亏损，对煤焦油承接能力有限，煤焦油价格有所回落。截至6月27日，山西主流参考3300-3360元/吨，河北邯郸参考3350元/吨，唐山地区个别新价参考3250元/吨，部分价格未定。

——华东地区：华东地区煤焦油前期下行，中后期窄幅上行后小幅回落，本月末3328元/吨，较上月末（5月27日3479元/吨）下调151元/吨。前期由于下游亏损，对煤焦油接货积极性下滑明显，致使价格下跌，中后期煤焦油价格窄幅上行后小幅回落，一方面下游整体开工尚可，对煤焦油底部价格存有支撑，另一方面下游市场行情偏弱，企业库存较高，对原料承接能力不足。截至6月27日，山东地区价格参考3350元/吨，安徽地区价格参考3340元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场下降后反弹后再回落，本月末3153元/吨，较上月末（5月27日3329元/吨）下调176元/吨。前期下游接货氛围偏淡，故价格下行，中期煤焦油价格降至偏低位，买盘采购积极性提升，后期随着煤焦油回升，下游采购动力不足。截至6月27日，乌海地区参考3200元/吨承兑出厂，陕西主流3250-3350元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场重心先降后涨，本月末3093元/吨，较上月末（5月27日3215元/吨）下调122元/吨。前期区域内需求支撑不足，且个别焦企库存偏高，故煤焦油价格持续下降，中后期下游开工提升，对煤焦油需求有所增加。截至6月27日，四川主流2800-3200元/吨，云南主流3100-3170元/吨，贵州主流3100-3200元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场下行后窄幅震荡，本月末主流3332元/吨，较上月末（5月27日3537元/吨）下调205元/吨。前期下游产品下跌，需求面支撑减弱，利空煤焦油价格，中后期下游开工坚挺，但是企业亏损承压，因此场内利好利空因素均存，故煤焦油价格窄幅震荡波动。截至6月27日，河南主流3300-3363元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

供应方面：2025年6月焦化行业平均开工较5月相比下滑，截至发稿，焦化行业平均开工为71.85%，下调约1.54个百分点，独立焦化厂平均开工为65.28%。正值安全检查月，环保督察组入驻北方部分省份，部分焦企有所限产，叠加月内焦炭提降两轮，累积幅度为120-130元/吨，同时原料焦煤市场下滑空间逐渐缩小，焦化利润受到压缩，部分焦企受亏损影响采取减产措施，焦化行业开工逐步降低。从下个月来看，安全检查月结束，部分受环保检查影响限产焦企或存提产预期，故预计前期焦化行业开工小涨，后期仍处于消费淡季，铁水产量预期降低，对焦炭刚需亦减少，在焦企出货不畅且亏损情况下，焦化行业开工或有所降低。综合考虑，预计下个月焦化行业开工先小涨后下降。

需求方面：

深加工行业：2025年6月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率在50.7%，除长期停车产能外行业开工约为65.9%，总体较2025年5月继续小幅提升。根据6月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2956万吨，计入长期停车产能678万吨。5-6月行业整体开工较高，焦油加工产品出货压力增大，零星已开始有小幅减产，至7月份行业开工不乏下行预期，预计平均开工参考48%-49%。

炭黑行业：据百川盈孚统计，2025年6月份炭黑行业开工率预估60.99%，较上月上调7.47个百分点。月内江苏、山西、山东、广东、安徽、重庆、四川零星炭黑企业逐渐恢复生产，本月炭黑开工逐步提升至63.04%，属于正常偏高水平。后续来看，内蒙古、山东、贵州、陕西地区个别炭黑企业7月份有检修计划，其他企业维持正常开工水平，故预计后续开工下滑，但幅度有限，预测下月开工参考59%左右。

5月整体焦化行业开工较上月有所提升，下游深加工开工提升明显，炭黑行业同样增长，下游企业对原料煤焦油接货积极性较好，因此整体来看煤焦油需求面支撑尚可。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：6月工业萘市场窄幅下滑后拉涨再下调，整体小幅下行，截至6月27日，工业萘市场均价4912元/吨，较6月1日（4970元/吨）下跌58元/吨，跌幅1.17％，主产区主流出厂参考4900-5050元/吨。

（2）煤沥青：6月（2025年6月1日-6月27日）煤沥青总体来看呈现下跌趋势。截至6月27日，全国均价暂参考3724元/吨，均价较上月末下调160元/吨。据了解，目前深加工厂商稳价意愿强烈，主产区改质沥青意向出厂报价参考承兑3550-3800元/吨，中温沥青意向参考3550-4000元/吨，石墨制品用意向参考4000-4100元/吨

（3）蒽油：6月（2025年6月1日-2025年6月27日）蒽油市场大致呈现“V”型走势，截至6月27日蒽油市场均价3480元/吨，较5月27日（3731元/吨）下调251元/吨，蒽油6月市场月均价3459元/吨，较5月月均价（3464元/吨）下调5元/吨，当前主流参考3350-3550元/吨。

（4）炭黑：6月，炭黑市场先跌后稳。截至27日，炭黑市场均价6881元/吨，较上月26日6989元/吨下调108元/吨，跌幅1.5%左右，当前N330主流商谈价格参考6200-6400元/吨，个别高低位亦存。

整体来看，前期下游产品市场行情先弱势后小幅回暖，部分产品月底再次走跌，因此6月下游产品对于煤焦油价格难有支撑。

三、后期预测

预计2025年7月煤焦油市场前中期下降，月底存回升可能，波动幅度200-300元/吨左右，主产区主流波动区间参考3000-3400元/吨。

具体原因分析如下：

1.焦炭市场仍有下降可能，焦化开工预计先提后降。月初安全检查结束，部分限产焦企或提产，中后期由于下游钢厂对焦炭需求不足，故预计焦炭仍存下行可能，加之焦煤抵触降价，焦化行业预计延续亏损，因此预计下个月焦化行业开工先小涨后下降。

2.深加工开工预计下行，煤沥青市场预计偏弱。近期深加工行业开工持续坚挺，煤沥青库存累积，出货不畅，企业持续亏损运行，因预计7月份深加工行业开工不乏下行预期，对煤焦油需求面支撑或减弱。同时由于煤沥青高库存，且下游需求难有明显提振，故预计下月煤沥青整体偏弱主导，对煤焦油价格难有支撑。

3.炭黑价格预计小幅下行，行业开工窄幅下滑。7月炭黑开工预计小幅下滑，市场消化库存为主，下游轮胎受淡季影响，对炭黑需求难有提振，加之原料端支撑一般，预计7月炭黑价格整体偏弱调整态势，故对于煤焦油无利好支撑。

综合来看：供应方面，焦化开工预计先小提后下降，整体来看对前期供应端对煤焦油无支撑，后期略存支撑。需求面来看，7月深加工和炭黑行业均存下行预期，且整体接货情绪平平，前期预计采购心态偏弱，后期或有所回升。产品面来看，受终端和库存拖拽，煤沥青市场行情预期偏弱，炭黑价格存窄幅下行可能，整体来看对煤焦油影响利空。综上，预计2025年7月煤焦油市场前中期价格下降，后期随着深加工和炭黑开工下行，下游企业库存压力缓解，加上月底涉及部分产品定价，买盘接货情绪或存回暖可能，从而煤焦油月底价格或回升，整月波动幅度300-500元/吨左右，主产区主流波动区间参考3000-3400元/吨。

下游部分产品：

（1）工业萘：成本面煤焦油预计