一、行情综述

2月（2024年2月1日-2024年2月27日）煤焦油市场主流上涨。本月煤焦油市场月均价为4179元/吨，较上月均价上调486元/吨，涨幅13.16%。截至2月27日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4276元/吨，较上月末（1月29日3931元/吨）上调345元/吨，涨幅8.78%，主流（山西、河北、山东）区间参考4400-4500元/吨。山西、内蒙古地区价格上行；河北、河南地区延续涨势；山东地区节前行情偏稳，节后继续上涨；东北地区偏强运行；西南地区强势上涨。

影响因素如下：

（1）从供应端来看，焦企持续亏损，整体开工水平偏低，另外，春节前期部分地区受降雪天气影响，运输受限，原料煤炭到货量以及焦炭发货量均有减少，部分企业被迫限产，焦企整体开工继续下调，节后归来，焦炭市场继续下调，焦企亏损面扩大，焦企开工低，煤焦油供应减量。

（2）从下游需求来看，春节前期，下游有备货需求，但由于焦企提前出货三周量，因此节前市场波动有限，价格涨后持稳。春节过后，春节期间检修深加工及炭黑企业逐步复产，整体开工有提升，叠加部分企业有补库需求，对市场存支撑，煤焦油价格继续上行。

（3）从下游产品来看，节前市场波动有限，节后受下游补库需求支撑，煤沥青市场价格上行，炭黑市场订单商谈存推涨预期，对煤焦油价格存一定利好影响。山东地区主流参考4410元/吨。河北地区主流参考4500元/吨。山西地区参考4400-4450元/吨左右，上周尾个别高价4600元/吨亦存。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场偏强运行，本月末4279元/吨，较上月末（1月29日3902元/吨）上调377元/吨。东北地区焦企成本压力大，整体开工较低，部分企业接近焖炉，但仍有部分煤焦油货源流向区域外消化，节前下游有备货需求，节后存补库需求，对市场存支撑。截至2月27日，吉林主流4300-4340元/吨，黑龙江主流4200-4300元/吨，辽宁主流4200-4400元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场节前持稳，节后上涨，本月末4458元/吨，较上月末（1月29日4152元/吨）上调306元/吨。山西地区开工下调明显，场内供应持续偏紧，河北地区受亏损及环保限产影响，开工亦不高。同时节后下游深加工及炭黑行业开工逐步提升，部分企业有补库需求，支撑煤焦油价格上行。截至2月27日，山西主流4400-4450元/吨，个别高价4600元/吨亦存，河北邯郸主流4500元/吨，唐山地区4500元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场价格上行，本月末4387元/吨，较上月末（1月29日4011元/吨）上调376元/吨。下游原料库存水平不高，场内供应偏紧，叠加下游深加工产品走势向好，炭黑市场商谈重心向上，利好市场。截至2月27日，山东主流4410元/吨，安徽参考4380-4410元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场重心向上，本月末4156元/吨，较上月末（1月29日3829元/吨）上调327元/吨。多跟随主产区山西调价，场内供应呈减量趋势，支撑价格上涨。截至2月27日，内蒙古主流4200元/吨承兑出厂，陕西主流4450元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场强势上涨，本月末4092元/吨，较上月末（1月29日3609元/吨）上调483元/吨。下游部分企业有订单，对原料煤焦油有补库需求，采购积极性尚可，且对煤沥青及炭黑产品有推涨意愿，一定程度上利好煤焦油市场。截至2月27日，四川主流3800-4436元/吨，云南主流4200-4410元/吨，贵州主流4100-4430元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场价格上行，本月末主流4506元/吨，较上月末（1月29日4236元/吨）上调270元/吨。下游深加工产品走势向上，炭黑市场新单商谈存推涨意愿，利好市场，华中地区多跟随主产区调涨为主。截至2月27日，河南主流4500元/吨，两湖地区主流3850-4000元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

供应方面：2024年2月焦化行业开工较1月下降。原料端2月放假煤矿较多，目前煤矿仍处于陆续复产阶段，价格多数以稳为主，焦企亏损在第三轮降价落地后再次扩大，生产普遍维持限产状态，下游钢厂前期焦炭备货充足，叠加钢材市场订单成交有限，生产积极性不高，焦炭需求有限，焦企库存较高。整体看，2月焦化开工较1月下降。3月来看，焦煤价格高位预计承压下调，同时终端施工陆续恢复，钢材需求预计好转，预计钢厂产量增加，焦炭出货好转，后期开工或稍有恢复，但目前焦企亏损明显，部分企业有扩大限产预期，综合预计3月份焦化行业先降后提。

需求方面：2024年2月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率约为45.68%，除长期停车产能外行业开工在58.2%，总体较2024年1月继续下滑。根据2月最新统计，当前全国煤焦油深加工装置总产能为2830万吨，其中长期停车产能为613万吨。整体来看，当前行业有效产能为2217万吨，占比约为78%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1654万吨。2月恰逢春节，节日前后部分焦油深加工企业集中检修或受运输影响减产，行业整体开工下滑较为明显，至春节后，企业陆续开始复产，开工呈现提升趋势，但总体来看2月份开工相对处于低位。3月初仍有部分检修企业复产，但中旬左右零星企业存检修计划，总体来看开工仍处于提升趋势，预计3月份整体开工率参考50%。

2024年2月炭黑行业开工率预估59.33%，较上月相比下调2.38%。本月内炭黑行业开工延续下行，其中主要是春节期间，多数炭黑厂停减产情况均存，且原料高位，商家生产积极性不高，场内华北以及华东区域开工减少较明显，东北地区相对平稳，综合来看，炭黑2月份开工走势震荡下行。

2月焦企开工持续下调，煤焦油供应趋紧，下游深加工及炭黑行业春节期间虽有检修，整体开工下调，但节前备货及节后补库情况存支撑，煤焦油供需端存利好，支撑煤焦油价格上行。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：2月，工业萘弱稳后上涨，截止2月27日，工业萘市场均价5818元/吨，较月初累计上调125元/吨，涨幅2.2％，主产区主流出厂参考5800-6050元/吨。

（2）煤沥青：2月，煤沥青市场交投重心持续走高。截至2月27日，主产区改质沥青参考5100-5300元/吨承兑出厂，中温沥青承兑出厂参考4800-5200元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考5300元/吨左右。

（3）炭黑：2月，炭黑市场价格小幅上扬。截至27日，炭黑市场均价8797元/吨，较上月同期上调774元/吨，炭黑市场月均价8319元/吨，较上月均价累计上调250元/吨，涨幅7.56%左右，N330主流商谈价格参考7900-8700元/吨，场内新价未定，当前高位报价9200元/吨。

整体来看，煤焦油下游深加工产品煤沥青、蒽油市场价格偏强运行，炭黑市场商谈重心向上，对煤焦油市场存利好影响。

三、后期预测

预计2024年3月煤焦油市场行情坚挺，幅度100-300元/吨左右，主产区主流波动区间参考4400-4800元/吨。

具体原因分析如下：

1、煤焦油预计维持偏紧局面。煤价跌幅有限，焦企亏损持续，焦企开工水平偏低，且下游钢厂亦难有盈利的情况下，短时间内焦炭价格不具备反弹条件，预计焦企开工维持偏低水平，煤焦油供应难有提升。需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势，以及环保限产政策等影响。

2、煤沥青市场供应偏宽松，市场持续上涨乏力。目前深加工前期检修企业有逐步复产预期，煤沥青供应预计有增加，虽下游开工亦有提升预期，但煤沥青市场整体供应仍偏宽松，价格预计有小幅偏弱可能，对煤焦油市场支撑力度不足。

3、炭黑市场部分企业有检修预期。3月份炭黑市场有企业存检修预期，整体开工预计下调，对煤焦油需求减量，但3月炭黑市场价格或有上行可能，对煤焦油价格存一定利好影响。

综合来看，煤焦油供应预计难有提升，而下游深加工行业开工或稍有恢复，但同时炭黑行业开工预期有降，整体来看，供需端对煤焦油底部价格仍有支撑。短期内预计价格仍有上涨空间，而3月份中期，当炭黑月订单多数商谈完毕，而煤沥青市场受需求端影响或有下行的情况下，深加工及炭黑企业对原料煤焦油或存有压价心态，煤焦油价格或稍有回落。后期进入下游产品新一轮定价周期，为保证产品商谈，对于原料市场或有挺价心态。总体来看，预计3月份煤焦油市场整体处于相对偏高水平，中期小幅偏弱，后期有所回涨，波动幅度100-300元/吨左右，主产区主流波动区间参考4400-4800元/吨。

下游部分产品：

（1）工业萘：预计3月份煤焦油市场整体处于相对偏高水平，成本面对工业萘市场存支撑，不过支撑力度有限，2月因处于年关，开工偏低，随着前期检修企业陆续复产，3月深加工整体开工提升，3月初湖北、邯郸个别萘法苯酐装置计划复产，加之焦作新投产能预计释放，因此3月萘法苯酐对工业萘需求增加，3月开始萘系减水剂终端或复产，开工存提升预期，精萘开工预期维持再3成左右，因此3月工业萘下游总体需求升温；目前萘法苯酐下游需求有限，因此苯酐高价出货存阻力，加之萘法苯酐亏损面较大，因此厂家对高价工业萘存抵触情绪，精萘及萘系减水剂整体产能过剩，后市未有明显回暖预期，打压工业萘市场。因此预计3月工业萘市场先弱稳后上涨，主产区主流出厂参考5950-6250元/吨。

（2）煤沥青：预计煤沥青市场3月前期维稳，3月中后期不乏存降空间，不过幅度有限，主产区改质沥青出厂参考4900-5200元/吨。原料面来看，焦企亏损明显，开工很难有提升，因此原料煤焦油仍有上涨空间，煤沥青成本仍存压；供应层面来看，3月前期检修的深加工企业陆续复产，开工较2月份有提升空间，煤沥青供应量呈增加趋势，届时对煤沥青商谈或形成抑制；从需求来看，3月下游预焙阳极市场价格存稳中小涨可能，但春节前煤沥青市场持续上涨，下游承受度或已经接近边缘，因此在补库过后，不乏存一定压价心态。不过据了解，3月部分地区环保管制放开后，石墨电极场内开工或有上行趋势，届时对煤沥青的采购量或有一定提升，但是消费量始终有限，因此整体来看，煤沥青需求端表现相对稳定。

（3）炭黑：原料方面煤焦油3月主涨运行，炭黑方面成本端支撑仍存；下游市场走势逐步回暖，但采买心态有所回升，所以综合考虑，预计3月份炭黑市场价格重心上行，主产区N330主流商谈价格调整幅度参考400-600元/吨；建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。

焦炭产品：成本端焦煤价格预期下调，焦企生产积极性一般，钢厂利润有限，焦炭价格支撑不足，因此预计3月份焦炭市场稳中偏弱运行，幅度100元/吨。