一、煤焦油产业链

9月份煤焦油市场，国内市场平均价格为5567元/吨左右，较上月（4020元/吨）上涨1547元/吨，涨幅38.48%。山西、河北、山东等地区的价格区间4810-6810元/吨，西南地区的价格区间4680-6200元/吨，东北地区的价格区间4350-6070元/吨，西北地区的价格区间4620-6450元/吨。

本月煤焦油市场价格先上升后下降，影响本月价格波动的核心因素如下：

1、供应端：本月焦煤供给偏紧带动价格大幅上涨，焦化企业在中上旬陷入深度亏损，主动大规模限产，行业开工率回落至低位，高温煤焦油的供应量随之不断收缩。

1、需求端：高温煤焦油下游深加工、炭黑行业前期开工平稳，刚需支撑较强，叠加市场看涨情绪浓厚，采购活跃度提升，货源偏紧带动煤焦油价格持续大幅上行，且下游前期存节前备货心理，同样利好煤焦油市场。下旬下游产品难以同步跟涨，同时焦炭涨价改善焦化厂盈利，焦企开工回升。下游深加工、炭黑开工明显回落，市场避险情绪升温，采购意愿转弱，叠加十一假期将至、运输承压、出货不畅，部分焦企库存累积，煤焦油价格转而持续下行。

下月主要产品市场及预测： 

煤焦油：10月煤焦油供给增量有限，下游虽部分进入秋季检修，开工率下降，但仍有刚需，价格下跌空间受限，深加工产品有望企稳，若下游盈利修复将带动采购回暖。预计行情前期偏弱下行、维持弱稳，后期存在回升机会。

煤沥青：10月煤焦油下行将削弱煤沥青成本支撑，下游或压价。不过深加工集中检修带来煤沥青供应收缩，叠加下游需求有修复潜力。预计煤沥青价格先回调，下旬有望回升，整体维持高位运行。

工业萘：10月萘法苯酐下游检修计划增多，工业萘采购需求下降。叠加此前工业萘大幅推高原料成本，苯酐企业利润被压缩，原料压价意愿增强，预计工业萘行情偏弱下行。

蒽油：煤焦油前期震荡后期回升，对蒽油形成成本支撑。10月深加工集中检修，蒽油供应收缩、局部偏紧。10月炭黑产能扩张但行情承压，开工小幅下行，企业对蒽油保持择低采购。

炭黑：10月炭黑市场预计偏弱运行。原料煤焦油整体震荡下行，炭黑成本支撑预期转弱。炭黑产量小幅波动，但需求同步回落，市场依旧供大于求。下游轮胎企业开工仍维持低位，整体需求偏弱。

二、粗苯产业链

9月份粗苯市场，国内市场平均价格为7564元/吨左右，较上月（6256元/吨）上涨1308元/吨，涨幅21%。山西、河北、山东等地区的价格区间7285-8600元/吨，西南地区的价格区间6700-7960元/吨，东北地区的价格区间6910-7750元/吨，西北地区的价格区间6820-8200元/吨。

本月粗苯市场价格先上行后下降，影响本月价格波动的核心因素如下：

1、供应端：受美伊冲突推高原油、粗苯现货偏紧及节前备货带动，上旬至中旬粗苯大幅上涨。冲高后苯加氢亏损、下游采购谨慎，叠加原油与纯苯走弱，月末焦企出货增加，粗苯行情转而承压回落。

2、需求端：原料粗苯价格持续走高，苯加氢企业亏损加剧。山东、河南部分装置降负运行，山西、河北、辽宁亦有企业开展常规检修，本月苯加氢行业开工率明显回落，对原料粗苯需求减少。

下月主要产品走势分析具体如下：

粗苯：预计10月粗苯价格走跌。节后部分苯加氢装置重启、焦化开工小幅回暖，粗苯供给小幅增加但弹性有限。下游苯加氢持续亏损，叠加纯苯价格预计回落，仅节后补库短暂托底行情，中下旬价格承压回调。

加氢苯：10月加氢苯行情预计震荡运行。节前下游备货，节内加氢苯成交清淡。节后装置重启带来供应增加，下游利润承压或降负，供需偏弱压制纯苯与加氢苯。但中东地缘冲突仍存，原油高位震荡，带来消息面支撑。

石油苯：下月原油受中东地缘、美联储政策博弈，叠加OPEC+托底、需求乏力，预计高位宽幅震荡。苯系品多套装置检修重启。纯苯码头去库但下旬挤仓风险仍在，节后下游或集中降负，山东纯苯存回调压力。

甲苯：10月地炼存在降负计划，甲苯供应或将维持偏紧。下游纯苯下行空间有限，持续对甲苯形成支撑。整体来看，10月甲苯行情高位偏强，走势为先抑后扬，节后短期存在回调压力。

二甲苯：二甲苯行情主要受地缘局势与成本波动主导，港口低库存、现货偏紧托底价格，但高价持续压制下游需求。预计10月二甲苯维持高位震荡运行。