3月，焦炭市场在供需格局宽松、成本支撑、政策调控影响等多重因素交织作用下，整体呈现出由弱转强运行的态势。尽管月初部分地区因前期运输受阻等因素导致供应短暂偏紧，但随着时间推移，供应逐渐恢复，而需求端在钢铁行业低迷以及环保限产等因素影响下，持续疲软，市场看降预期强烈，价格承压下行。3月中旬国内经济数据好于预期，提振黑色系市场情绪，焦煤期货价格反弹。另一方面中东局势紧张推高国际油价和海运成本，间接支撑煤炭类资产估值。成本端出现超预期上涨，焦企利润却被大幅压缩。下游市场里，随着重要会议的结束，钢厂陆续复产，铁水产量回升，对焦炭需求持续增加。然而，钢厂短期利润不佳，尚待修复。月底焦企提涨，3月内未顺利实现上涨，拖延至4月1日执行。

二、价格方面

至月末，冶金焦（干熄）国产现货价格指数1516.0；产地山西干熄准一焦1485-1535元/吨，一级焦1645-1695元/吨，乌海二级湿熄冶金焦报1130元/吨，出厂价现金含税；三级干熄焦出厂价承兑含税报1370元/吨；港口湿熄准一级出库价格1490元/吨，一级出库价格1590元/吨；港口湿熄准一级平仓价格1470元/吨，一级平仓价格1570元/吨。

3月焦炭价格整体呈现下行趋势。月初，受前期供应偏紧以及部分钢厂补库需求支撑，价格维持相对稳定。但随着运输恢复，焦企生产逐步稳定，供应量增加，市场供应宽松格局显现，价格上行动力不足。需求端钢厂面临终端需求疲软以及环保限产压力，对焦炭采购积极性不高，多以按需采购为主，甚至部分钢厂因库存偏高，主动减少采购量，需求端对价格的支撑作用减弱。成本端焦煤市场价格在3月初整体呈稳中偏弱态势，对焦炭成本支撑有限，难以推动焦炭价格上涨。6日，钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨。随后受国际能源价格超涨刺激，焦煤期货强势拉升，盘中一度触及涨停。盘面的急剧拉升，迅速打开了期现套利空间。大量期现贸易商集中入市采购，捕捉无风险套利机会，对现货价格形成支撑。焦化厂化产利润回升带动焦煤补库。焦煤价格开始反弹。成本端的强支撑，叠加下游需求端的回暖，市场情绪不断改善。23日主流焦企对焦炭价格进行提涨50/55元/吨。钢厂4月1日进行接涨。

三、供应方面

3月焦炭供应整体呈现稳中有增态势。供应端，产能利用率逐步回升，产量有所增加。独立焦化企业产能利用率持续上升，全样本数据显示，3月末产能利用率为74.85%，较3月初的73.95%提高0.9个百分点，表明焦企开工逐步恢复且积极性有所提升。247家钢铁企业焦炭产能利用率保持相对稳定，3月末为86%，与3月初的86%持平，显示钢厂焦炭自给能力稳定。产量方面，247家钢铁企业日均产量有所上升，3月末为47.28万吨/日，较3月初的47万吨/日增加0.28万吨/日，全月总产量较上月有所增加，反映供应端韧性较强且呈现增长趋势。

单位：万吨

进入4月，供应端仍有增长预期。随着焦企利润有所改善以及生产积极性提高，产能利用率有望继续上升，产量将进一步增加。不过，环保限产政策的不确定性可能对焦企生产产生一定影响，部分地区焦企可能因环保要求而限产，但整体供应增长趋势难以改变。

四、需求方面

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.03%，环比上周增加1.25个百分点，同比去年减少1.08个百分点 ；高炉炼铁产能利用率86.63%，环比上周增加1.10个百分点 ，同比去年减少2.45个百分点；钢厂盈利率43.29%，环比上周增加0.87个百分点，同比去年减少10.39个百分点；日均铁水产量 231.09万吨，环比上周增加2.94万吨，同比去年减少6.19万吨。

3月初，部分钢厂因前期库存偏低，有一定补库需求，对焦炭采购量有所增加。但随着时间推移，钢厂面临终端需求疲软以及环保限产压力，生产受到一定限制，对焦炭需求逐渐减弱。尽管高炉开工率和产能利用率有所上升，但铁水产量增长幅度有限，且钢厂对焦炭采购仍以按需为主，整体需求未出现明显改善。

单位：万吨

4月，焦炭需求预计仍将偏弱。钢铁行业终端需求（如房地产、基建等）难有起色，钢材市场成交清淡，钢厂生产积极性不高，对焦炭需求难以大幅提升。此外，环保限产政策将持续影响钢厂生产，进一步压制焦炭需求。

五、库存方面

Mysteel调研焦炭总库存为997.83万吨，周环比增幅1.66%，月环比增1.82%，年同比减1.52%。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存90.05万吨，月环比减16.48%，年同比减少30.73%；247家钢厂库存691.67万吨，月环比增加2.45%，年同比增加3.52%；港口焦炭库存216.11万吨，月环比增9.64%，年同比增加0.46%。全样本焦炭库存（含钢厂、焦企及港口）呈现持续上升趋势。库存累积主因终端需求疲软，钢厂高炉检修增多，铁水产量低位运行抑制焦炭消耗，同时焦企生产稳定，供应增加，导致库存小幅积累。但多集中于中下游，供应端库存以降库为主，暂无库存压力。

单位：万吨

4月，焦炭库存仍有继续累积的可能。供应端产量增加，而需求端难以有效消化，库存消化压力增加。若终端需求不能及时启动，库存将进一步上升，对价格形成较大压力。

六、价格展望

预计4月焦炭市场价格涨后将继续承压。

供需格局：4月焦炭供应预计继续增加，而需求端受钢铁行业低迷以及环保限产等因素影响，难以出现明显改善，供需基本面宽松格局将进一步加剧，价格上行空间受限。

成本支撑：焦煤市场价格预计仍将维持稳中偏弱态势，对焦炭成本支撑有限。若焦煤价格不能有效上涨，焦炭价格难以获得成本推动型上涨动力。

政策调控：环保限产政策将持续影响焦炭供应和需求，但政策力度和执行效果存在不确定性。若政策调控力度较强，对焦炭供应产生较大影响，可能在一定程度上缓解价格下行压力，但整体难以改变价格偏弱运行趋势。

需求端：钢铁行业需求预期仍不乐观，终端需求难有起色，钢材出口增速可能放缓。若4月铁水产量继续低位运行，焦炭需求将受到进一步压制，价格承压下行风险较大。

库存压力：当前焦企和钢厂库存均处于较高水平，库存消化需要较长时间。若4月终端需求启动缓慢，上游原料端供应宽松，焦炭库存可能继续累积，导致价格进一步承压。

市场情绪：市场对终端需求恢复预期悲观，焦炭期货和现货市场情绪偏弱，投机性需求减少，进一步压制价格。综合来看，4月焦炭市场价格下行压力较大，市场参与者需密切关注供需变化、政策调控以及库存动态等因素，合理安排生产和采购计划。