【焦炭概览】本周焦炭市场持稳运行。近期期货盘面持续走弱不仅直接封死现货继续提涨的空间，也进一步强化了钢厂等待价格回调的心理预期。从供应端来看，第五轮提涨全面落地后，焦企利润得到实质性修复，生产端出现边际增量，焦炭日均产量环比微幅回升。但焦煤供应紧张格局尚未缓解，焦企原料到货持续受限，实际开工率回升空间极为有限。部分焦企虽有提产意愿，但受制于原料煤高位成本，供给端仅出现边际增量而非趋势性放量，需求端对供给的实质性拉动不足，整体开工水平仍处于历史同期偏低区间。当前焦企厂内焦炭库存大幅去化，普遍反映出货顺畅，多保持低库存运行，主动限产格局未发生根本性扭转，但库存去化速度已有所放缓。贸易商采购意愿持续低迷，部分贸易环节库存已经出清，整体贸易环节库存极为有限。需求端方面，当前钢铁行业亏损面大幅扩大，近期唐山钢厂检修有所增加，钢厂对焦炭的需求正在从高位刚性消耗转向被动收缩。虽然钢厂对焦炭的刚需仍在，但抵触情绪逐渐升温，采购策略严格局限于刚性消耗，主动补库意愿偏弱，钢厂焦炭库存已刷新两年低位。从到货情况来看，前期焦炭持续偏紧的格局有所缓解。随着国庆假期临近，节前补库需求客观存在，但在钢厂利润未出现实质性修复之前，补库力度和节奏预计都将受到明显制约。港口方面，日照、青岛、天津港准一级冶金焦价格持稳运行，两港贸易集港数量走低，总库存115万吨，较上周五减少4万吨，内贸成交氛围一般。当前贸易准一级干熄焦现汇出库价维持在2080元/吨。

综合来看，综合当前供需基本面、成本端变化及市场情绪来看，短期焦炭价格已不具备继续提涨的条件，价格阶段性触顶信号明确。预计节前焦炭现货市场将维持高位震荡、维稳运行的格局。后续需重点关注山西煤矿复产进度、蒙煤通关恢复速度以及铁水产量是否趋势性回落。

国内主流焦炭现货价格参考行情如下：山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2010-2030元/吨；准一级干熄冶金焦报价2350-2380元/吨；一级干熄冶金焦报价2470-2540元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2440-2500元/吨，出厂现汇含税。内蒙古包头准一级干熄冶金焦报价2220元/吨，赤峰二级湿熄冶金焦报价2130元/吨，乌海二级干熄冶金焦报价2110-2130元/吨，均出厂含税价。