一、行情综述

9月（2023年9月1日-2023年9月25日）煤焦油市场涨后跌落。本月煤焦油市场月均价为4618元/吨，较上月均价上调208元/吨，涨幅4.72%。截至9月25日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4635元/吨，较上月末（8月29日4164元/吨）上调471元/吨，涨幅11.31%，主流（山西、河北、山东）区间参考4700-4930元/吨。山西、内蒙古地区上半月重心上行，后小幅跌落；河北、河南和山东地区先强后弱；东北地区涨后回调；西南地区先涨后降。

（一）利好面：

9月初，下游炭黑市场新单商谈，对煤焦油有一定提振，同时煤沥青亦积极推涨，工业萘、蒽油价格偏强走势，对煤焦油存利好。并且从需求来看，前期深加工开工水平虽偏低，但贸易商入市积极，并且在下游产品的向好推动下，场内采购积极性较好，焦企煤焦油出货顺畅，支撑煤焦油价格上行。山东地区涨至5010元/吨左右，山西地区4900-4990元/吨左右，邯郸地区涨至5000元/吨左右，唐山地区4900元/吨左右。

（二）利空面：

9月下半月，随着煤焦油价格抬升，下游企业成本不断走高，而深加工产品涨势受限，企业利润水平承压，对高价原料渐有抵触，虽临近假期，市场有一定备货需求，但场内部分企业原料库存水平高位，整体采购积极性不及预期，影响煤焦油价格下行。山东地区低价跌至4810元/吨，山西地区4850-4930元/吨，河北地区4700-4810元/吨。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场涨后回调，本月末4444元/吨，较上月末（8月29日3908元/吨）上调536元/吨。9月开始，深加工产品积极推涨，炭黑产品挺价运行，提振煤焦油市场，价格上行为主；中旬过后，下游成本压力较大，企业利润欠佳，区域内下游采购积极降低，刚需采买为主，影响煤焦油价格弱势下调。截至9月25日，吉林主流4350-4480元/吨，黑龙江主流4400-4500元/吨，辽宁主流4350-4650元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场强势上行后回落，本月末4860元/吨，较上月末（8月29日4337元/吨）上调523元/吨。月初下游产品商谈氛围向好，利好煤焦油市场，加之场内采购积极性尚可，支撑煤焦油价格上调；后期因成本高位，下游深加工企业亏损，对高价原料存抵触情绪，影响煤焦油价格走低。截至9月25日，山西主流4850-4930元/吨，河北邯郸主流4810元/吨，唐山地区4700元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场冲高后回调，本月末4825元/吨，较上月末（8月29日4485元/吨）上调340元/吨。月前期，贸易商积极入市，场内需求尚可，需求端支撑煤焦油价格走强；后期，下游行情转弱，深加工企业有压价情绪，市场多看空，煤焦油价格下调为主。截至9月25日，山东主流4810元/吨，安徽主流4810元/吨附近。江苏主流4810-5100元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场涨后转弱，本月末4577元/吨，较上月末（8月29日4006元/吨）上调571元/吨。月初煤焦油供应稳定，下游刚需支撑，行情向暖提振，利好煤焦油价格上调；后半月下游煤沥青推涨乏力，深加工企业亏损，采购积极性减弱，利空煤焦油市场，价格承压下调。截至9月25日，内蒙古主流4478-4650元/吨，陕西主流4900元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场先调涨后回落，本月末4289元/吨，较上月末（8月29日3820元/吨）上调469元/吨。月初下游市场氛围较好，提振煤焦油市场，支撑煤焦油价格走强；后半月，市场看空情绪重，下游企业开工虽高位，但采购较为谨慎，影响煤焦油价格下调。截至9月25日，四川主流4300-4600元/吨，云南主流4150-4420元/吨，贵州主流4300-4500元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场先上行后下滑，本月末主流4813元/吨，较上月末（8月29日4458元/吨）上调355元/吨。上半月受下游行情走强影响，叠加贸易商积极入市，利好市场，煤焦油价格上行为主；后期下游部分企业原料库存高位，采买积极性不足，叠加深加工产品行情弱势，影响煤焦油价格下行。截至9月25日，河南主流4810-4815元/吨，两湖地区主流4310-4400元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

供应方面：2023年9月焦化行业开工较8月稍有提升。前期原料价格上探，焦企成本承压，多数谨慎观望，开工波动不大，后期焦炭一轮提涨，利润水平稍有缓解，加之下游采购积极性尚可，焦企焦炭出货顺畅，开工水平稍有提升，整体看，9月焦化开工较8月略有提升。10月来看，“银十”预期尚在，下游市场有向暖可能，或将利好焦炭市场，并且高炉开工高位，焦炭需求较好，焦企开工或有提升可能。综合预计10月份焦化行业开工或有提升可能。

需求方面：2023年9月全国煤焦油深加工装置含长期停车产能平均开工率约为49.53%，除长期停车产能外行业开工在61.3%，总体较2023年8月稍有下滑。当前全国煤焦油深加工装置总产能为2873万吨，煤焦油深加工行业长期停车产能为541万吨，月内新增广西15万吨产能。整体来看，当前行业有效产能为2332万吨，占比约为81.2%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1689万吨。8月底至9月中旬检修企业较多，行业开工整体处于低位，上旬低位点接近45%，中旬后陆续复产，开工呈现持续提升趋势，且幅度较为明显。下月上旬仍有零星企业复产，至中旬部分也有检修计划，预计上旬开工仍有提升，后续开始下滑。总体开工区间在52%-53%之间。

2023年9月份炭黑行业开工率预估60.8%，较上月相比上涨1.7%。本月内炭黑行业开工走势上行，主因月内订单商谈较好，厂家积极出货，供应方面后期甚至稍有偏紧。其中华北以及华东区域变化明显，华中和东北地区相对平稳，且多处于清理库存状态，所以综合来看，炭黑9月份开工呈现上行走势。

9月深加工企业开工水平稍有下滑，炭黑企业开工水平提升，场内煤焦油需求波动不大，前期下游对煤焦油采购积极性尚可，支撑煤焦油价格走高，后期下游深加工产品走弱，利空煤焦油市场。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：9月，工业萘市场先涨后跌，截止9月25日，工业萘市场均价6415元/吨，较月初累计上调166元/吨，涨幅2.66％，目前主产区主流出厂参考6300-6550元/吨。

（2）煤沥青：9月，煤沥青延续先涨后跌。截至9月25日，主产区改质沥青承兑出厂参考5100-5500元/吨承兑出厂，中温沥青承兑出厂参考5000-5200元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考5300-5600元/吨左右。

（3）炭黑：9月，炭黑市场价格强势上行。截至25日，炭黑市场均价9949元/吨，较上月同期上调1378元/吨，炭黑市场月均价9724元/吨，较上月均价累计上调1217元/吨，涨幅14%左右，N330主流商谈价格参考9100-9800元/吨，个别高低位有存。

整体来看，下游深加工产品月前期行情向暖，利好市场，支撑煤焦油价格走高，后期因深加工企业利润欠佳，多亏损运行，对煤焦油有压价情绪，影响煤焦油价格走低。

招标情况：

9月山西、内蒙古地区上半月走强，下半月回落；河北、河南和山东地区涨后跌落；东北地区先上行，后承压下调；西南地区先强后弱。

三、后期预测

预计2023年10月煤焦油市场主流重心偏强，幅度300-500元/吨左右，主产区主流波动区间参考4600-5100元/吨。

具体原因分析如下：

1、焦企部分4.3m装置淘汰，煤焦油整体供应预计减量。据百川盈孚了解，10月底之前，山西地区需淘汰的4.3m焦炉仍有1600万吨左右，但预计新投产产能未达预期，届时山西地区焦炭及副产供应量预计减少，具体新增淘汰进度仍需持续关注，当地下游企业考虑煤焦油供应缩减情况，或提前增加原料采购。其他地区焦化装置相对稳定，焦炭整体需求尚可，但焦企仍处于盈亏边缘，焦企开工或有所提升，但幅度有限。需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势，以及环保限产政策等影响。

2、下游煤沥青市场需求支撑有限。10月部分深加工行业存检修计划，但预计场内整体开工水平高于9月份，煤焦油需求仍存支撑。但煤沥青市场需求情况不佳，上涨动力稍显不足，对煤焦油价格难有支撑。

3、炭黑市场整体开工水平仍高，且市场仍存推涨意愿。目前炭黑行业整体需求情况尚可，且行业利润水平提升，炭黑企业开工仍高，对原料煤焦油需求尚存，且炭黑市场推涨积极性仍高，对煤焦油市场存利好支撑。

综合来看，煤焦油供应端存减量预期，而下游整体开工水平高位，刚需对煤焦油价格存支撑，另外，炭黑市场积极推涨，利好市场。节后归来，下游部分企业存补库需求，煤焦油价格或有回涨，但煤沥青市场出货情况不佳，深加工企业采购谨慎，后期市场预计涨幅有限。

下游部分产品：                           

（1）工业萘：国庆节前深加工产品一反常态均走势低迷，主产品煤沥青出货不佳，深加工亏损严重，不排除后期部分企业存检修及降负荷计划，且近期山西部分深加工负荷降低，河北及四川零星深加工装置计划于国庆期间检修，乌海、马鞍山个别企业国庆后检修，国庆节后深加工行业开工存下行预期，月底随着检修结束开工或提升；近期萘法苯酐成交不断下跌，邻萘价差拉大，萘价存修复预期，国庆期间及国庆后济宁、唐山及河南零星检修装置存复产计划，若按计划复产国庆节后对工业萘需求或提升，精萘及萘系减水剂刚需拿货为主。国庆节后下游存补库需求，加之工业萘量存减少预期，工业萘价格或存上行预期，幅度参考100-400元/吨，不过月底工业萘供应或增加，价格存下行预期，幅度参考200-600元/吨。预计10月工业萘市场先涨后跌，市场价格在5500-6500元/吨内波动。

（2）煤沥青：煤焦油方面，10月份山西地区需淘汰的4.3m焦炉仍有1600万吨左右，新投产产能未达预期，预计影响煤焦油量4.5万吨/月，下游炭黑开工尚可且盈利较好，焦油深加工整体开工高位，对煤焦油存支撑，但焦油深加工行业亏损运行，对原料继续推涨支撑不足；高开工延续下，煤沥青市场总体供应较宽松，难对商谈形成支撑，下月下游总体需求暂未有利好提振，煤沥青市场仍有下行预期。但考虑煤焦油供应收缩，价格或有上涨空间，对煤沥青有一定支撑。同时进入10月份新疆地区入冬前备货气氛较强，对商谈存有支撑。综合来看10月份空好均存，煤沥青预计重心上移，但涨幅有限。

（3）炭黑：预计2023年10月煤焦油市场主流重心偏强，幅度300-500元/吨左右，主产区主流波动区间参考4600-5100元/吨。炭黑方面成本端支撑仍存，下游市场走势稳中偏强，场内生产积极性有所提高，所以综合考虑，预计10月份炭黑市场价格偏暖运行，主产区N330主流商谈价格调整幅度参考200-300元/吨；建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。

焦炭产品：由于煤矿事故频发，个别地区原料煤供应偏紧，价格呈上涨趋势，成本端支撑较强，同时下游钢厂开工高位，对焦炭需求仍存，对焦炭采买意愿尚可，同时宏观利好政策频发，提振钢材市场信心，因此预计10月份焦炭市场偏强运行，幅度100-200元/吨。