一、行情综述

市场表现及因素分析：12月煤焦油市场价格前期维稳运行，中旬价格推涨，月末市场走跌运行。截至12月28日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为6256元/吨，较上月末（11月28日6276元/吨）下调20元/吨，跌幅0.32%，主流（山西、河北、山东）区间6300-6520元/吨。内蒙古、山西地区前期持稳运行，而后市场下行；河北、河南和山东地区先涨后跌；东北地区变化不大，西南地区涨后回调。

一、利好面：

（1）中上旬下游深加工厂家开工情况尚可，且煤沥青市场走势上行，厂家有采购需求。（2）中上旬焦炭虽经过三轮调涨，但焦企依旧亏损，开工波动幅度不大，煤焦油货源维持紧张局面。

二、利空面：

（1）下旬焦企四轮提涨全面落地，焦企亏损局面得到有效缓解，开工情况逐渐恢复。

（2）同时受疫情影响，深加工与炭黑行业开工下降，对煤焦油刚需减少，供需面支撑减弱。

（3）下游整体行业长期持压亏损运行，成本压力无处转移，对高价原料压价情绪浓厚。因此山西地区上旬维稳而后接连下调；山东地区月初大幅调涨200元/吨后逐渐回落，主流现汇出厂价格参考6500-6520元/吨；河北地区涨后回调，唐山地区参考6350元/吨，邯郸地区参考6510元/吨。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区煤焦油市场小涨后回落，主流重心无明显变化，本月末6114元/吨，较上月末（11月28日6100元/吨）上调14元/吨。东北地区前期焦企开工情况偏低，煤焦油供应偏紧，下游采购比较积极，煤焦油市场小幅推涨。但后期下游深加工与炭黑市场开工骤减，对煤焦油刚需降低，焦油价格下调。截至12月28日，吉林主流5810-6000元/吨，黑龙江主流5700-5650元/吨，辽宁主流6000-6400元/吨。

——华北地区：华北地区煤焦油市场调涨后接连回落，本月末6372元/吨，较上月末（11月28日6457元/吨）下跌85元/吨。山西地区中上旬高位维稳，下旬价格震荡下行；河北地区价格先涨后跌。焦企前期依旧亏损，主流限产意愿仍存，煤焦油供应偏紧。并且深加工厂家有采购需求，煤焦油供需面支撑。但下旬随着焦炭四轮提涨全面落地，焦企开工有所提升，同时深加工与炭黑行业开工下降，对煤焦油刚需降低，煤焦油市场走跌。截至12月28日，山西主流6300-6350元/吨，河北主流6350-6510元/吨。

——华东地区：华东地区煤焦油市场大幅上涨后逐渐下调，本月末6484元/吨，较上月末（11月28日6382元/吨）上调102元/吨。山东地区市场拉涨后价格走跌，安徽地区震荡下行，前期因焦企开工偏低位，且煤沥青高位坚挺，对煤焦油市场存利好影响，煤焦油市场大幅拉涨。但随着焦企开工缓慢提升，和下游开工突然下降，煤焦油价格开始走跌，并且下游亏损运行，对高价煤焦油有压价情绪，煤焦油行情低迷。截至12月28日，山东主流6500-6520元/吨，安徽主流6505元/吨附近。江苏主流6520-6600元/吨。

——西北地区：西北地区煤焦油市场前期维稳运行而后市场下调，本月末6063元/吨，较上月末（11月28日6148元/吨）下调85元/吨。内蒙古地区前期主稳运行，中后期价格下降。下游煤沥青市场高位坚挺，对煤焦油市场有一定支撑，但下游行业亏损运行，尤其炭黑行业价格走跌，开工下降，供需面对煤焦油后期支撑乏力。截至12月28日，内蒙古主流6050-6110元/吨，陕西主流6330元/吨左右。

——西南地区：西南地区煤焦油市场重心上移后下降，本月末5784元/吨，较上月末（11月28日5793元/吨）上涨9元/吨。贵州地区煤焦油市场偏弱运行，云南、四川地区大幅拉涨后回调，西南地区煤焦油供应紧俏，前期下游深加工厂家为保生产，高位接盘，煤焦油供需双层支撑。月末由于深加工厂家存检修与停产情况，并且厂家亏损严重，对煤焦油有恐高情绪，煤焦油市场成交偏弱。截至12月28日，四川主流5400-6220元/吨，云南主流5850-6290元/吨，贵州主流5800-6000元/吨。

——华中地区：华中地区煤焦油市场区间内震荡，本月末主流6530元/吨，较上月末（11月28日6460元/吨）涨70元/吨。河南、两湖地区随主产区上调后窄幅回落。焦炭价格上调，焦企开工逐渐提升，下游刚需购买，供需面支撑一般。同时下游炭黑行业亏损严重，打压煤焦油价格，市场稳中偏弱。截至12月28日，河南主流6500-6560元/吨，两湖地区主流5980-6020元/吨。

二、主要影响因素

12月焦化行业开工率较11月稍有提升。月初期焦企利润倒挂，生产积极性不高，加之河北地区环保限产要求，整体焦化开工水平偏低，后随着焦炭价格的不断上涨，焦企利润有所修复，市场信心增强，且下游补库需求较高，进而开工水平有所提升。1月份正值寒冬叠加春节，终端需求难有释放，焦企开工提升或将有限。综合预计1月份焦化行业开工较12月微幅提升。

2022年12月全国煤焦油深加工装置（含长期停车产能）平均开工率约为47.05%，较2022年11月提升0.95个百分点。当前全国煤焦油深加工装置总产能为2795万吨，煤焦油深加工行业长期停车产能为541万吨，整体来看，该行业有效产能为2254万吨，占比约为80.6%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1699万吨，月内西北地区开工下滑明显，下旬山东部分检修，行业开工出现下滑，至月末复产后行业开工总体仍有回升，2023年1月份前期整体开工预计波动不大，但根据往年情况来看，春节前后有部分企业检修，行业开工存下滑可能，预计2023年1月份开工区间在44%-46%。

2022年12月份炭黑行业开工率预估58.3%，较上月下调0.6百分点。本月煤焦油价格虽然略有回落，不过整体上仍然处于较高水平，炭黑成本压力仍然不减，部分企业仍然处于亏损状态，企业的生产积极性较弱，叠加下游接单乏力，订单情况较预期偏低，企业的开工略有影响。炭黑行业开工前期有部分企业承担区域供暖任务，所以开工出现明显上调，而后中下旬左右山东有大型企业停车检修，华东、西南等地亦有零星企业检修，所以整体上炭黑12月开工呈现窄幅下调走势。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：12月份，工业萘市场先抑后扬，整体呈现上行走势，截止12月26日工业萘市场均价为5888元/吨，较月初累计上涨385元/吨，涨幅7.0%，当前主产区工业萘出厂参考5900-6100元/吨。

（2）煤沥青：12月，煤沥青挺涨后僵持偏弱运行，主产区改质沥青出厂承兑参考7800-8150元/吨，中温沥青承兑出厂参考7400-7600元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考7900-8000元/吨。

（3）炭黑：12月，炭黑市场价格重心下行。截至28日，炭黑市场均价11294元/吨，较11月28日（11526元/吨）累计下调232元/吨，跌幅2.01%左右，N330主流商谈价格参考10600-11000元/吨。

三、后期预测

预计2023年1月煤焦油市场涨后回落，幅度30-200元/吨，主流参考6200-6550元/吨。

具体原因分析如下：

1、煤焦油供应量预计增加。截至12月底，焦炭价格总计上涨400-440元/吨，部分焦企利润转亏为盈，焦企开工积极性尚可，开工缓慢提升，目前焦企已经提产，但部分地区环保限产影响仍存，预估1月份焦企开工较12月底变动不大，整体较12月有提升，煤焦油供应增量，供应端支撑稍有减弱。需持续关注原料煤库存和焦炭价格走势。

2、下游深加工产品存下调预期。截至12月底，煤沥青市场延续高位运行，但煤沥青下游产品价格有大幅走跌可能，因此对煤沥青市场利空影响较大，煤沥青市场存下调可能；同时工业萘下游可能会有节前备货需求，中上旬市场偏好运行，中旬运输放缓，预计1月份工业萘市场先涨后跌。深加工产品或有下调预期，对煤焦油市场支撑较弱。而1月份春节前后煤焦油深加工开工有下滑预期，但厂家需节前备货，煤焦油供需面仍存一定支撑。

3、下游炭黑市场预期弱稳运行，厂家持压运行。炭黑下游轮胎市场行情低迷，受下游市场拖拽，炭黑市场价格走跌，炭黑厂家长期亏损运行，多减负荷生产，预计下月炭黑价格淡稳运行，对煤焦油市场难有支撑。并且又逢春节假期，炭黑开工难有明显提升，基本维持在50%-58%左右。综合来看，炭黑市场行情对煤焦油市场难有支撑。

下游部分产品：

（1）工业萘：预计1月上旬，场内部分企业存备货需求，但考虑下游行情不佳，工业萘推涨困难，中下旬工业萘市场存下行预期。市场价格在5500-6100元/吨运行。

（2）煤沥青：预计煤沥青1月煤沥青前期存下滑可能后僵持维稳。焦化行业开工稍有提升，煤焦油供应端利好有所收缩，同时春节前后炭黑及煤焦油深加工开工均有下滑预期，加之煤焦油下游部分企业前期备货完成，因此煤焦油仍有下滑空间，对煤沥青市场依旧利空影响，且阳极12月份新单仍有大幅下调可能，因此对煤沥青市场利空影响较大，煤沥青市场存下调可能，幅度在100-200元/吨。石墨电极及煤系针状焦方面开工持续低位，消耗量十分有限。

（3）炭黑：2023年1月煤焦油市场涨后回落，幅度30-200元/吨，整体上高位震荡运行，炭黑行业可能压力难解。下游市场走势难言乐观，终端需求欠佳，企业的生产积极性较弱，行业开工可能震荡偏弱概率较大，叠加春运流动较大，疫情潜在风险仍存，一定程度上可能影响开工走势，进而对于炭黑需求可能略有波动。所以综合考虑，预计1月份炭黑市场价格可能弱势运行，N330主流送到围绕10400-11000元/吨。建议关注煤焦油以及轮胎等市场走势谨慎操作。

焦炭产品：预计2023年1月份焦炭市场偏弱运行，二级主流2550-2650元/吨。原料焦煤年底供应收紧，价格仍居高位，对焦炭市场支撑作用尚存，但线上竞拍流拍现象增加，个别煤种价格或存下调预期。下游终端需求低迷，加之钢企利润倒挂，利空焦炭市场。