一、行情综述

4月煤焦油市场区域分化，山西地区中旬疫情管控加严，场内运输受限严重，下游接货存难，导致价格暴跌，后内蒙古、陕西、西南地区跟跌运行，河北、山东、安徽、河南等地多高位偏强运行。截止4月26日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4759元/吨，较上月末（3月31日4825元/吨）下滑46元/吨，主流（山西、河北、山东）现汇出厂价4785-5200元/吨。

市场表现及因素分析：

（1）本月俄罗斯原油产量受损与原油需求前景博弈，国际油价震荡为主。截至4月26日，WTI原油价格为101.70美元/桶，较上月末上涨1.42%，布伦特原油价格为104.99美元/桶，较上月末下跌2.71%。整体来看，油品大环境维持高位，对煤焦油存一定利好。

（2）本月疫情多发，部分地区受其影响较大，场内物流受阻，利空煤焦油市场，虽多经协调后可持通行证正常数量或少量出货，但车辆、司机难寻，运输成本明显增加，导致煤焦油价格下滑，后物流有所好转，煤焦油价格有所回升。

（3）煤焦油供需仍显紧张。本月焦企开工积极性尚可，仅部分地区受原料制约以煤定产，开工难以大幅提升，但整体来看焦企本月开工仍有提升，而下游深加工开工有所下滑，炭黑开工上升，故煤焦油供需紧张局面未有明显改善，支撑煤焦油价格上行。

（4）本月随着焦炭不断提涨，焦企利润有所保障。下游深加工及炭黑企业产品走势虽为上扬态势，但在成本高压下仅由亏损扭转为小幅盈利。

各地区市场情况：

——东北地区：东北地区上旬持稳，中旬稳中上涨，下旬窄幅震荡，本月末4802元/吨较上月末（3月31日4722元/吨）上涨80元/吨。东北煤焦油多省内消化，部分也往河北运输，本月受疫情持续影响，场内拉运存一定困难，上半月个别招标未拍卖，下半月恢复后价格上行显著。截止4月26日，吉林主流4960-5000元/吨，黑龙江主流4600-4650元/吨，辽宁主流4600-4900元/吨。

——华北地区：华北地区区域分化，本月末4948元/吨较上月末（3月31日5087元/吨）下滑139元/吨。山西上旬稳中偏弱整理，中旬疫情管控加强，交通运输受阻严重，场内交投受限，导致价格暴跌，后在协调及配合下有所好转，煤焦油价格回升。河北也受疫情影响，唐山较为严重，本月价格一直持稳，邯郸影响较小，本月全程呈上涨态势。截止4月26日，山西主流4785-5011元/吨，河北主流4900-5165元/吨。

——华东地区：华东本月呈上涨态势，本月末5114元/吨较上月末（3月31日4959元/吨）上涨155元/吨。安徽、山东本月上涨，下游企业由亏转盈，高位接货能力提升，加之疫情反复，原料库存低位，防止疫情封控，对煤焦油采购积极性较高，推动价格上涨。江苏地区下旬管控趋严，往山东运输受阻，焦油价格有所下滑。截止4月26日，山东主流5150-5200元/吨，安徽主流5175-5360元/吨。江苏主流4830-5150元/吨。

——西北地区：西北本月上旬稳中偏弱整理，中旬初暴跌，中旬尾稍有回升后暂稳，本月末4440较上月末（3月31日4675元/吨）降235元/吨。西北多参考山西招标，山西受疫情管控运输受阻后价格暴跌，内蒙古地区跟跌运行，后又随山西回涨，但整体来看本月较上月仍然下滑。截止4月26日，内蒙古主流4330-4465元/吨，陕西主流4820元/吨左右。

——西南地区：西南本月窄幅震荡运行，本月末4212元/吨较上月末（3月31日4218元/吨）降6元/吨。四川个别招标本月不断窄幅上涨，但部分企业参考山西主流招标，月中随之下调又上涨，云南主流招标上旬稍有下滑，后稳中偏弱窄幅整理运行，贵州主稳运行。截止4月26日，四川主流3800-4550元/吨，云南主流4080-4250元/吨，贵州主流4100-4350元/吨。

——华中地区：华中本月不断窄幅上涨，本月末5163元/吨较上月末（3月31日5015元/吨）涨148元/吨。河南地区场内出货受疫情影响较小，焦企煤焦油基本无库存累积，个别企业参考河北走势，其他在煤焦油供需紧张下走势也成上涨状态。两湖地区上中旬持稳，下旬窄幅上行。截止月末，河南主流5150-5165元/吨，两湖主流4690-4710元/吨。

二、主要影响因素

1.装置开工情况：

4月焦化行业开工率较3月继续提升。4月份传统采暖季结束，环保压力减弱，同时焦炭价格继续提涨，焦企利润水平有保证，开工积极性尚可，虽受疫情影响，局部出货受阻，原料运输亦有受限，对焦企开工有所影响，但整体仍有提升，华北地区开工较前期有所下调，华中地区整体开工良好，其余多大稳小调为主，整体上看较上月有所上调。目前焦企利润水平尚可，开工积极性增加，同时疫情影响减弱，运输有所恢复，综合预计5月份行业开工较4月稳中小涨。

2022年4月份炭黑行业开工率预估56.9%，较上月提升约5个百分点，月内国内疫情呈现多点散发情况，各地防疫管控不一，炭黑原料采购和产品销售一度受到制约，中上旬部分企业有所减产，下旬随着运输缓慢恢复，山东、河北、山西个别企业恢复正常生产，行业开工逐渐提升至接近59%，据了解，5月山东、安徽、辽宁个别企业存复工计划，届时行业开工可能继续提升。

2022年4月全国煤焦油深加工装置（含长期停车产能）平均开工率约为42.73%，较2021年3月下滑3.27个百分点。当前全国煤焦油深加工装置总产能为2815万吨，煤焦油深加工行业长期停车产能为635万吨，整体来看，该行业有效产能为2180万吨，占比约为77.4%；主产区（山西、河北、山东、河南）总产能1749万吨。进入4月山西、河北地区受疫情影响，运输管控下部分厂家负荷降低，部分企业停产，同时山东及内蒙地区均存停产检修企业，开工持续走低，月末内蒙个别地区深加工企业复产，主产区深加工仍受疫情影响，开工低位，加之东北及四川个别深加工企业停车检修，开工持续低位。5月份山东、安徽、江苏、东北等地区个别停车检修企业存复产计划，但考虑疫情因素影响不确定性，不排除复产时间推迟或企业开工低位，山西及内蒙新投60万吨目前试生产阶段，5月份有望出产品，预计5月份煤焦油深加工开工存上升预期，开工区间在44%-47%。

2.下游部分产品：

（1）工业萘：4月份，工业萘市场持续上行，截止4月27号工业萘市场均价为5183元/吨，较月初累计上调316元/吨。当前主产区工业萘出厂参考5200-5400元/吨内。

（2）煤沥青：2022年4月份煤沥青市场平稳后持续上涨，截至4月27日，主产区改质沥青承兑出厂参考5900-6400元/吨，中温沥青承兑出厂参考5900-6000元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考6100-6500元/吨。

（3）炭黑：4月，炭黑市场大幅调涨，截止25日，市场均价较3月28日累计上调767元/吨，涨幅8.35%， N330主流执行送到9500-9800元/吨，高位意向10000元/吨有报，实单偏少。

三、后期预测

预计2022年5月煤焦油市场高位窄幅震荡，震荡空间50-100元/吨，预估主流4800-5200元/吨。

具体原因分析如下：

1.供需端利好延续。目前焦企盈利尚可，生产积极性良好，整体开工水平良好，但厂家均处于低位库存或基本无库存状态，煤焦油供应紧张问题难以改善，市场价格受其支撑较强。 

2.下游产品支撑仍存。在煤焦油高位价格下，疫情影响运输成本也较高，下游企业整体成本压力较大，炭黑五月新单存涨意向，深加工产品目前煤沥青、蒽油挺价心态，其他产品多窄幅波动。整体看5月下游产品对煤焦油支撑仍存。

3.下游整体或许持续微利状态。目前深加工产品及炭黑走势均较好，整体行业稍有盈利，5月炭黑新单存涨意向，但下游轮胎对高位炭黑存抵触情绪，预估炭黑商谈重心或许走高，但在原料及运输成本高压下或许维持微利状态，深加工行业5月预计先盈后亏，整体来看5月煤焦油下游企业利润不大。

4.下游开工率窄幅震荡。目前深加工及炭黑均小幅盈利，生产积极性增加，对煤焦油采购积极性较好，但是鉴于原料煤焦油供应偏紧且采购存难，开工率难以大幅提升，预估窄幅震荡为主。

5.厂家心态看：五月煤焦油受供需支撑仍存，但下游企业对过高价格仍存抵触情绪，目前均为按需采购，煤焦油高位操盘还需持谨慎心态。

下游部分产品：

（1）工业萘：预计2022年5月份工业萘先涨后跌，主场区出厂参考5300-5500元/吨。

（2）煤沥青：预计5月份煤沥青市场空好均存，挺价运行后或存窄幅存弱弱，主流出厂承兑参考5950-6600元/吨。