一、行情综述

9月煤焦油市场坚挺上扬，截止9月27日，中国煤焦油现货价格（CCTX）为4058元/吨，较上月末（8月30日）上调161元/吨，涨幅4.1%，主流（山西、河北、山东）区间4150-4380元/吨。月内煤焦油市场多方利好支撑，商谈表现坚挺，具体分析如下：

一、供应端收缩明显，提振市场，月内河北焦企限产常态化，厂家开工多7-8成不等，陕西部分企业受全运会影响，接近焖炉。山东地区中央环保组进驻开展为期一个月的生态环境保护督察工作，独立焦企开工多降低至4-5成运行，且菏泽、济宁、滨州、莱芜等均存个别企业焖炉或接近焖炉，钢焦联合企业开工相对尚可，7-8成不等，根据我网数据分析，煤焦油日均供应降幅48.8%，缩减较为明显。中下旬徐州3家焦企因环保相关要求，两家限产50%，1家焖炉保温，西南、东北、西北部分企业受原料焦煤供应紧张影响，开工亦出现小幅回落。

二、中秋、国庆双节前，下游备货需求，原料采购心态较为积极。

三、下游深加工产品积极挺价，其中煤沥青、蒽油涨幅同煤焦油近乎同步，工业萘涨幅远超原料及其他产品涨幅，厂家亏损局面缓解，对煤焦油市场尚存一定利好影响。

四、下游深加工企业部分传统检修，整体开工稳中偏低，下游炭黑需求端制约，市场疲软运行，厂家亏损压力大，行业开工呈走跌态势，一定程度上有所缓解煤焦油供需矛盾。

因此，月内煤焦油市场利好占据主导，商投表现坚挺。

各地区市场情况：

——东北地区：黑龙江挺价-维持高位，月初主流3600元/吨附近，月末3700元/吨附近，中上旬外围利好提振，周边省份厂家询盘积极，商谈坚挺。吉林招标高位整的；辽宁受唐山市场影响偏大，一路挺涨为主。

——华北地区：邯郸煤焦油坚挺上调，该地煤焦油价格多跟随华丰议价调整，月初主流4157元/吨，月底主流4311元/吨，本月该地焦企多限产常态化，幅度2-3成不等，供应端利好持续，中下旬下游备货需求，刚需良好。唐山月初主流3950元/吨，月底主流4150元/吨，尽管下游采购存抵触，但该地焦企限产常态化，煤焦油库存低位，下游整体开工良好，叠加周边利好气氛，厂家低位惜售。 山西大幅挺涨，该地焦企部分受原料煤炭供应偏紧影响，开工被动小幅减产，中下旬晋中部分企业环保影响下开工小降。下游整体开工面良好，国庆节前备货需求，厂家刚需采购，另外，煤沥青、工业萘挺涨，对原料市场亦存利好。

——华东地区：山东、安徽、江苏煤焦油货紧价扬，月内中央环保组进驻山东，为期1个月的督查工作，该地独立焦企开工多降低至4-5成不等，且菏泽、济宁、滨州、莱芜均存个别焖炉或接近焖炉，煤焦油日均供应量降幅高达48.8%，中下旬徐州3家焦企因环保相关要求，两家限产50%，1家焖炉保温，对应煤焦油供应货源较为紧张，货紧价挺。

——西北地区：陕西重心走高，中下旬该地焦企受全运会影响，部分接近焖炉，另外山西对该地尚存利好影响。乌海月初承兑3850元/吨附近，月底承兑4000元/吨附近，该地部分焦企受原料煤炭供应紧张影响，开工多下调1成附近，零星下调3-4成不等，对应煤焦油窄幅收缩，中下月周边厂家从该地询盘积极。

——西南地区：云、贵重心亦坚挺走高，主流市场煤焦油货源紧张影响，部分厂家从该地有接货，另外，该地焦企亦受到限电、煤炭紧张影响，开工降低2-3成不等；四川调涨，部分货源流向主流市场，跟随挺价。

——华中地区：河南受河北、山东市场影响偏大，随行就市。湖南湖北受河南、山东市场影响偏大，跟随波动，另外，受政策管控影响，湖北煤焦油出省销售受限，后期仍需关注。

二、主要影响因素

1. 装置开工情况：9月焦化行业开工率较8月降低。9月河北焦企局部环保限产常态化，山东受中央环保组进驻影响，独立焦企开工降低至4-5成不等，且少部分企业出现焖炉或接近焖炉，陕西受全运会影响，部分开工降低至4-6成不等，另外西南、东北、西北等局部焦企受原料供应紧张影响，被动小幅减产。当前局部原料供应偏紧问题尚存，局部区域环保压力常态，山东环保组进驻为期一个月时间结束，综合预计10月份行业开工较9月或小幅提升。

2.下游部分产品：

(1)  工业萘：9月工业萘市场一路大幅上行后窄幅下滑，中旬工业萘市场均价涨至9月高位4325元/吨，月末市场小幅下滑，国庆节前实单走软，截止月末，主产区主流参考4150-4500元/吨。

(2)   煤沥青：9月煤沥青市场持续走高，截止9月27日，改质沥青价格指数约为5357元/吨，较上月底（8月30日）上调266元/吨，涨幅5.2%，当前主产区铝用改质沥青出厂参考5300-5700元/吨，石墨制品用改质沥青出厂参考5650元/吨，中温沥青出厂参考5100-5300元/吨。

(3)  炭黑：9月炭黑市场艰难挺价，主产区均价累计上调253元/吨，涨幅3.3%，当前N330主流送到7400-7800元/吨。

(4)  洗油：9月洗油持续上调，截止9月28日主产区调油用以及其他参考3400-3800元/吨，洗苯用参考3600-4200元/吨。

(5)  蒽油：9月蒽油市场震荡向上。截止9月28日，百川蒽油国内均价为4075元/吨，较上月末（8月30日）上调169元/吨，涨幅4.3%，当前主产区参考3900-4300元/吨。

三、后期预测

预计2021年10月煤焦油市场重心存降可能，幅度及持续时间均有限，重点仍需具体关注下游计划检修企业落实情况，主流运行参考4000-4300元/吨。具体原因分析如下：

1. 利好略转弱因素：山东环保组进驻为期一个月时间结束，届时供应或有所释放。但另外，近来环保政策基调严格，河北局部环保压力常态化，山西、西北、西南等部分企业原料供应偏紧问题尚存，环保、能耗双控、限电等背景下，预期10月供应增加但增进或有限。

2.利空增加因素：根据我网数据统计，目前煤焦油深加工行业周开工率约43.4%，处偏低水平，10月份华东、华北、西北等仍有约500万吨产能存检修计划，届时对煤焦油需求继续降低；目前下游炭黑企业多严重亏损运行，需求端暂疲软难改，据了解，目前江苏、陕西等地炭黑企业已降负荷运行，西南地区炭黑企业10月份存减产计划，后市随着各项环保政策落地，炭黑开工存持续下滑可能。（备注：厂家具体检修落实情况仍需进一步跟踪）

3.利好因素：节后第一周下游库存消耗，存补库需求，对煤焦油市场尚存利好影响；当前下游深加工企业多扭亏为盈，“金九银十”，供需支撑下，下游产品煤沥青依旧看涨预期，对原料煤焦油价格存利好支撑作用。

下游部分产品：

(1) 工业萘：预计国庆节后工业萘市场存窄幅回落风险，降幅在100-200元/吨，中旬深加工方面集中开始检修，中旬之后上行通道或存，涨幅或在200元/吨，具体仍密切关注苯酐需求情况。

(2) 煤沥青：预计煤沥青10月份商谈重心继续走高，主产区改质沥青商谈参考5400-5700元/吨左右。

(3) 炭黑：预计炭黑市场后市或存上涨可能，但涨幅有限，幅度参考300-500元/吨。

(4) 洗油：预计洗油价格保持稳定或有小幅震荡。主产区调油用及其他参考3700-3800元/吨，洗苯用参考3900-4200元/吨。

(5) 蒽油：预计10月份蒽油市场有小幅偏弱可能。

焦化产品：预计焦炭市场高位震荡，不排斥承压看降可能，预估主产区价格3850-4150元/吨区间运行。9月底情况看，个别钢企提出降价焦炭的要求，而部分焦企明确恢复不予接受。焦煤价格局部松动，但整体看焦煤供需矛盾犹存，焦煤高价运行有支撑条件。钢企减产范围有所增加。焦企同样面临减产操作。焦企盈利空间仍较薄。进而预估焦炭价格高位震荡，有偏弱可能。