本周云南焦炭市场偏弱运行，现曲靖二级焦A＜13.5、S＜0.7、CSR＞65.0、MT0出厂含税干基价格报2535元/吨，降幅100元/吨，该价格于21日执行，调价函延迟五日发出，本轮调价对标焦炭三轮提降。今日，北方钢厂正式提出焦炭第四轮降价，幅度100-110元/吨，焦企基于利润角度出发，抵触情绪明显。然，钢厂焦炭库存高位运行现状，为本轮降价提供了绝对的支撑以及落地空间，预计本轮提降于27日正式落地。区域供应端，随着焦炭三轮调价于西南地区正式落地，焦企亏损面扩大，进而提出减产预期，云贵焦化生产负荷预计普遍降至60%左右，供应生产情绪持续低落。需求端，节后焦炭降价为钢厂留出喘息空间，钢材亏损现状得到缓解，但并未达到盈亏平衡状态，元宵节后终端销售情况一般，钢厂仍持向上游寻求利润的态势。原料端，云南区域民营煤矿占比较大，大部分民营矿场还未正式恢复生产；贵州区域的国有大矿已开始生产，但也需要面对后续的复产验收，所以煤价短期内下行空间还是有限。

后续应重点关注市场对焦价四轮提降的落地情况以及恢复生产后焦煤产量的变化。